2017年歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度同向上升。

公司公告2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告,2017年歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度由-10%~10%,同向上升至0%~20%。修正原因主要為:一是銷售收入的增長(zhǎng);

二是理財(cái)收益的增長(zhǎng);三是取得《高新技術(shù)企業(yè)證書》享受所得稅稅率15%。

家紡主業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù),2018年展望樂觀。

按照第三季度所得稅率21.80%粗略測(cè)算,如果不考慮高新技術(shù)企業(yè)影響,公司第四季度單季凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度-16.46%~24.86%,平均為4.20%,繼續(xù)延續(xù)第三季度單季的正增長(zhǎng),業(yè)績(jī)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)。主要受益于1)家紡行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇,行業(yè)規(guī)上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2015年、2016年、2017年1-10月分別增長(zhǎng)0.54%、3.21%和7.93%;2)渠道庫存壓力不斷減輕;3)家紡產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí);4)龍頭公司在電商和傳統(tǒng)線下的市場(chǎng)集中度不斷提升。展望2018年我們對(duì)公司業(yè)績(jī)持樂觀態(tài)度,主要基于公司2018年春夏訂貨會(huì)訂單金額預(yù)計(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),目前營(yíng)收按地區(qū)分依然不平衡,所以未來渠道拓展仍有空間,而且近年通過直營(yíng)擴(kuò)大化戰(zhàn)略,渠道結(jié)構(gòu)和質(zhì)量不斷優(yōu)化,電商業(yè)務(wù)受益產(chǎn)品定位和平臺(tái)政策傾斜,有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

激勵(lì)到位,充分保障公司未來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

公司多次通過資本市場(chǎng)對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì),有效地調(diào)動(dòng)了積極性。2017年11月11日公司公告經(jīng)銷商擬籌備持股計(jì)劃,如果落地將加深相互之間合作,進(jìn)一步強(qiáng)化公司在國內(nèi)市場(chǎng)的推廣能力。

17-19年業(yè)績(jī)分別為0.56元/股、0.69元/股、0.83元/股對(duì)應(yīng)18年P(guān)E 僅16倍,低于可比公司平均水平,維持“買入”評(píng)級(jí)。

宏觀經(jīng)濟(jì)如果不景氣影響終端消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,庫存壓力加重的風(fēng)險(xiǎn);定制家具新業(yè)務(wù)的拓展風(fēng)險(xiǎn);