\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0當(dāng)積累到一定階段，登陸資本市場謀求更大發(fā)展成為眾多品牌經(jīng)營的一致路徑。近日，水星家紡因第3次征戰(zhàn)IPO，而再次成為被關(guān)注的對象。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0與羅萊生活、富安娜等家紡大佬擁抱大家居的模式不同，水星家紡此次并沒有過于“出格”的舉動，而是依然圍繞套件、被芯和枕芯等床上用品為主的家用紡織品研發(fā)這一主營業(yè)務(wù)做“文章”。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0據(jù)其最新發(fā)布的《首次公開發(fā)行A股股票招股說明書（申報稿）》（以下簡稱“招股書”）顯示，公司本次擬公開發(fā)行6667萬股人民幣普通股，占發(fā)行后總股本的25%。新股募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于生產(chǎn)基地及倉儲物流信息化建設(shè)、線上線下渠道融合及直營渠道建設(shè)、技術(shù)研發(fā)中心升級、償還銀行貸款以及補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。其中，用于生產(chǎn)基地及倉儲物流信息化建設(shè)3.77億元、線上線下渠道融合及直營渠道建設(shè)1.14億元、技術(shù)研發(fā)中心升級5682.85萬元、償還銀行貸款1.5億元、補(bǔ)充流動資金2.5億元。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0床品行業(yè)逐漸向好的發(fā)展前景給包括水星家紡在內(nèi)的家紡企業(yè)帶來了很多信心。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年，國內(nèi)床上用品銷售額為641.70億元，至2015年達(dá)1043.44億元，年復(fù)合增長率為10.21%，呈穩(wěn)步增長趨勢。隨著國內(nèi)家紡行業(yè)不斷發(fā)展，床上用品行業(yè)將保持6.2%的年復(fù)合增長率，至2020年國內(nèi)床上用品行業(yè)銷售總額將達(dá)到1409.04億元。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0未來，床上用品企業(yè)之間的競爭將會是建立在差異化基礎(chǔ)上的品牌競爭，企業(yè)只有從消費(fèi)者的角度出發(fā)，才能更好地塑造品牌，提升品牌價值。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在這一方面，水星家紡有著自己的“小目標(biāo)”。據(jù)悉，未來3~5年內(nèi)，水星家紡將致力于做好以下工作：一是仍將聚焦現(xiàn)有核心消費(fèi)群體，以二三線城市開發(fā)和深化網(wǎng)絡(luò)銷售為重點(diǎn)，并對一二線城市進(jìn)行合理的戰(zhàn)略布局；二是在充分了解消費(fèi)者需求的基礎(chǔ)上不斷調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；三是通過品牌管理和整合營銷手段持續(xù)提升品牌價值；四是通過完善營銷渠道網(wǎng)絡(luò)、拓展新興銷售渠道，提高銷售渠道對不同消費(fèi)群體的滲透力度；五是優(yōu)化生產(chǎn)和物流布局，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，不斷優(yōu)化現(xiàn)有的運(yùn)營模式，提高公司運(yùn)營效率，保持銷售的持續(xù)穩(wěn)定增長，提升市場份額。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0而這些工作需要落實(shí)到每一個實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目中。據(jù)其招股書顯示，生產(chǎn)基地及倉儲物流信息化建設(shè)項(xiàng)目將通過新建建筑面積18180平方米的芯被生產(chǎn)車間、改建5950平方米的辦公樓，將原有被芯和枕芯生產(chǎn)線搬遷至新車間，并新增被芯生產(chǎn)線，對原有部分設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代，提升被芯產(chǎn)品產(chǎn)能。項(xiàng)目建成后，將新增被芯產(chǎn)能70萬條/年。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0線上線下渠道融合及直營渠道建設(shè)項(xiàng)目將通過新建直營店與購進(jìn)相關(guān)運(yùn)營設(shè)備，進(jìn)一步拓展直營銷售渠道，增加市場份額；同時，建設(shè)O2O系統(tǒng)平臺，實(shí)現(xiàn)線上線下資源的相互融通，進(jìn)而增強(qiáng)消費(fèi)者的購物體驗(yàn)，促進(jìn)銷售。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0技術(shù)研發(fā)中心升級項(xiàng)目將通過購進(jìn)研發(fā)中心辦公樓，引進(jìn)先進(jìn)的試驗(yàn)檢測、研究開發(fā)打樣、智能化產(chǎn)品開發(fā)軟硬件設(shè)備，吸引行業(yè)內(nèi)高端技術(shù)人才，重點(diǎn)進(jìn)行特色功能性新型纖維材料、特色功能性新型助劑材料、智能睡眠科技產(chǎn)品以及新花型產(chǎn)品的研究開發(fā)。項(xiàng)目建成后將提高功能性產(chǎn)品自主創(chuàng)新水平和印花設(shè)計(jì)水平，提升技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化效率。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0據(jù)了解，水星家紡前兩次闖關(guān)失敗，是因?yàn)槠浣?jīng)營模式、產(chǎn)品定位、高檔貨銷量下滑及產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)均值等問題所致。如今，這些問題都解決了嗎？不妨從其2014~2016年連續(xù)3年的經(jīng)營狀況看一看。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0據(jù)其招股書顯示，2014~2016年，公司經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。其中，營業(yè)收入由2014年的17.76億元增加至2016年的19.77億元，復(fù)合增長率為5.52%。凈利潤由2014年的1.19億元增加至2016年的1.98億元，復(fù)合增長率為28.63%。公司主營產(chǎn)品的毛利率在2014年、2015年兩年穩(wěn)定在34%上下，2016年增加至37.68%，體現(xiàn)了公司穩(wěn)中有進(jìn)的贏利能力。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0盡管主營產(chǎn)品的毛利率已獲得提升，但仍低于目前行業(yè)平均值。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014~2016年，套件、被芯、枕芯的行業(yè)平均毛利率值分別為50.56%、48.72%、48.96%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0值得一提的是，水星家紡的營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務(wù)，2014~2016年，其主營業(yè)務(wù)收入分別為17.34億元（占總營收的97.65%）、18.18億元（占總營收的98.23%）、19.56億元（占總營收的98.92%）。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0至此，已經(jīng)不難理解為什么水星家紡此次募集資金將主要用于信息化建設(shè)、倉儲物流建設(shè)和渠道建設(shè)等能顯著增加公司具有核心競爭優(yōu)勢的項(xiàng)目上了。在別人轉(zhuǎn)型追求“大而全”時，水星家紡根據(jù)自身現(xiàn)實(shí)情況選擇了“小而美”，意欲通過加強(qiáng)核心優(yōu)勢使?fàn)I業(yè)收入與利潤水平不斷得到增長，贏利能力不斷得到提高，以鞏固自己現(xiàn)有的行業(yè)地位。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0只是，上市并非坦途，主營產(chǎn)品毛利率低于行業(yè)平均水平、公司負(fù)債率高于行業(yè)同期平均值，且近幾年屢次登上質(zhì)量“黑榜”等現(xiàn)實(shí)存在的問題，都將讓水星家紡在IPO之路上處于不利地位。至于此次能否順利圓夢，讓我們拭目以待。