原標題：【嘉文品讀】水星家紡之痛，能否成為家族企業(yè)之悟？

人一輩子會摔很多次跤，但誰也沒想到，上海水星家紡股份有限公司前董事長李裕杰一次小小的摔倒，卻成了他人生最后一次摔跤。2017年5月26日，年僅57歲的李裕杰意外摔傷，導致頭部嚴重出血，最終搶救無效死亡。

李裕杰是在2017年5月25日意外摔傷，導致頭部大出血，由于身處上海奉賢區(qū)，距離上海市中心醫(yī)院比較遠，最終導致?lián)尵葻o效死亡。李裕杰曾獲得2015溫州十大在外風云溫商等榮譽稱號，他同時還擔任著中國家紡協(xié)會副會長、上海市浙江商會副會長、上海市奉賢區(qū)工商聯(lián)溫州商會會長、上海市奉賢區(qū)政協(xié)委員等職務。

無論明天和意外哪個先來，最終都會來。死亡遲早要來，只不過是來得早一些或晚一些而已。逝者已矣，除了留給家人無盡的哀思，留給世人喟嘆和唏噓以外，還會留下什么樣的啟示呢？

作為企業(yè)家，留下最多的應該就是財富，可是，在財富之下，有多少是愛，多少是痛呢？

李裕杰有四名子女，兒子李來斌生于1986年，任水星家紡電子商務部總經(jīng)理。李裕杰留下的巨額財富將如何分配給子女，尚不得而知。但是，子女們對父親的財產(chǎn)持何種期待呢？

從李來斌角度看，他不僅是獨子，而且一手打造了水星家紡的電子商務部，也為水星家紡的業(yè)績立下了汗馬功勞。2016年，水星家紡的線上在售款數(shù)已經(jīng)超過2000款，僅天貓平臺的銷售額就有5.6億。在李來斌的心里，是不是已經(jīng)把自己視為繼承父親家業(yè)的不二人選了呢？是不是認為自己作為獨子應當享有超過三名妹妹的繼承份額呢？

從其他三名女兒的角度看，同樣是李裕杰的孩子，也受到父親的疼愛和照顧。李來斌的妹妹李麗君擔任電子商務副總經(jīng)理，持股3.05%；李麗娜、李芳蕾各持股2.3%。招股書顯示，四兄妹的股份均于2015年8月由李裕杰和妻子謝秋花轉(zhuǎn)讓而來。在三名女兒的心里，她們是否同意李來斌享有超過她們的繼承權(quán)呢？她們是否堅持自己在法律上享有的與兄長同樣的繼承權(quán)益呢？是否愿意主動放棄呢？如果她們已經(jīng)結(jié)婚的話，她們的配偶是否愿意放棄呢？

事實上，有繼承權(quán)的不只是子女。

父母也是繼承人。李裕杰年僅57歲，目前還不了解他的父母是否在世。如果在世的話，根據(jù)法律規(guī)定，父母也是法定繼承人，而且也是第一順序繼承人，和子女享有同等繼承權(quán)。

很多人認為，父母即使在世，年紀也很大了，而且李裕杰家族歷來重視家庭觀念，父母不至于和孫子女爭奪財產(chǎn)。筆者處理過很多家族內(nèi)部的繼承調(diào)解事務，在很多時候，為防止年邁的父母傷心，家族成員都會隱瞞其子女去世的消息，或者因為財產(chǎn)數(shù)額巨大且持續(xù)增長，其他家族成員可能等待父母過世后再提出繼承主張，使得問題越來越復雜。

此外，妻子也是法定繼承人。妻子及其家人（例如死者的妻弟等）的利益，與父母及其子女（也就是死者的兄弟姐妹）的利益在巨額財產(chǎn)面前是否會發(fā)生沖突？須知，這些原本看上去是外人的家人，也是可以繼承到李裕杰繼承人去世后留下的財產(chǎn)，從而間接繼承到李裕杰的財產(chǎn)。

李裕杰究竟是已經(jīng)決定把自己的財富全數(shù)交給兒子李來斌繼承，還是另有打算？他是否在眾人面前這樣表過態(tài)呢？這種表態(tài)是否會得到其他家人的尊重呢？李裕杰和兒子李來斌是否認識到，從法律上講，李來斌能夠繼承的財產(chǎn)不足家族財富的10%？（見下圖）林林總總，如果沒有通過提前安排來加以避免，一切均存在變數(shù)。

我們祝愿這個家族能夠避開這些變數(shù)，不希望看到令人扼腕的結(jié)局。但是，“永遠不要在利益面前考驗人性”。這些風險點之中任何一個爆發(fā)，都足以令這個家族墮入更深更亂的紛擾之中。

水星家紡已經(jīng)于2016年向證監(jiān)會提出首次公開發(fā)行股票（IPO）申請。根據(jù)IPO規(guī)則，擬上市公司應當在最近3年內(nèi)未發(fā)生實際控制人變更，同時，董事和高級管理人員也沒有發(fā)生重大變化�，F(xiàn)在水星家紡的實際控制人李裕杰的意外去世，讓正處于IPO關(guān)鍵階段的水星家紡成為關(guān)注的焦點。 6月26日水星家紡召開臨時股東大會及相應董事會，產(chǎn)生了以李裕杰的弟弟李裕陸為董事長、李裕杰的兒子李來斌為副董事長(此前已經(jīng)接任水星家紡的控股公司——水星控股集團有限公司董事長)的新董事會班子，董事會其他成員保持穩(wěn)定。同時董事會決定增加聘任李來斌兼任常務副總裁。

值得注意的是，IPO過程中實際控制人去世的意外，水星家紡并不是孤例。

2007年10月19日，正在申請IPO的盛通印刷董事長賈冬臨遇害身亡。隨后，家族內(nèi)部簽署了《關(guān)于繼承賈冬臨持有北京盛通印刷股份有限公司股份份額的約定》，約定賈冬臨的父母放棄繼承權(quán)，其妻子及未成年子女繼承賈冬臨的全部股份。同時，盛通印刷的董事會進行了相應改組。隨后律師向證監(jiān)會出具“賈冬臨未改變賈氏家族對公司的實際控制地位”的說明。然而，該次IPO申請仍然被否決。

2010年4月23日，寧波建工實際控制人王宇凌病逝。2010年5月9日，該公司董事會選舉另一股東徐文衛(wèi)為新一任董事長。同時，根據(jù)王宇凌生前與其第一順序繼承人—其配偶鄭冬玲及兒子王一丁于2010年3月7日簽訂的《關(guān)于財產(chǎn)繼承人的協(xié)議》，王宇凌所持股份由兒子王一丁繼承。律師隨后向證監(jiān)會出具法律意見認為，公司實際控制人仍然為徐文衛(wèi)等8名自然人，王一丁接受王宇凌生前與其他股東共同簽署的《行動一致協(xié)議》，因此認為該公司實際控制人未發(fā)生變化。一年后，證監(jiān)會認為其實際控制人變更并未對公司經(jīng)營及盈利產(chǎn)生實質(zhì)影響，批準了寧波建工的上市申請。

對于任何一個擬IPO企業(yè)而言，實際控制人乃至主要股東的去世，均將對公司的戰(zhàn)略行動產(chǎn)生非常嚴重的影響。由于公司控制權(quán)往往能夠決定和實質(zhì)影響公司的經(jīng)營方針、決策和經(jīng)營管理層的任免，一旦公司控制權(quán)發(fā)生變化，公司的經(jīng)營方針和決策、組織機構(gòu)運作及業(yè)務運營等都可能發(fā)生重大變化，給發(fā)行人的持續(xù)發(fā)展和持續(xù)盈利能力帶來重大不確定性。因此，極有可能在證監(jiān)會審核過程中受到嚴重質(zhì)疑。

即使是非上市企業(yè)，實際控制人的變化也會引起戰(zhàn)略合作方對公司未來前景的擔憂，從而對一些重要合同的履行造成嚴重影響，導致企業(yè)戰(zhàn)略行動受挫。同時，在企業(yè)董事長和主要股東缺位的情況下，貸款協(xié)議、續(xù)貸手續(xù)、投資重組、擔保函等某些重要文件可能因法定代表人無法親筆簽名而無法完成，某些重要表決事項可能因主要股東缺席無法達到公司章程規(guī)定的三分之二以上多數(shù)票而流產(chǎn)，在預案缺失的情況下，容易導致企業(yè)經(jīng)營停滯。

兄終弟及，還是子承父業(yè)？

企業(yè)控制權(quán)不同于企業(yè)家的財富分配，前者雖然與企業(yè)家的股權(quán)有關(guān)聯(lián)，但與企業(yè)實際管理的相關(guān)性更大。例如寧波建工實際控制人王宇凌去世后，其股份由兒子王一丁繼承，但企業(yè)實際控制人變更為徐文衛(wèi)等人。

同樣是實際控制人去世，有的家族選擇兄終弟及，有的家族選擇子承父業(yè)。如果實際控制人的子女尚年幼，“主少國疑”的情況下，兄終弟及不失為一種選擇，但也帶來大量話題和問題。例如與李裕杰同為溫州蒼南人的浙江工商業(yè)巨子王均瑤因病去世后，在家人的協(xié)調(diào)下，王均瑤集團的管理權(quán)由王均瑤的弟弟王均豪獲得，而王均瑤的妻子及年幼的兒子則獲得大量現(xiàn)金資產(chǎn)，因此也引出坊間關(guān)于“攜大量現(xiàn)金嫁給司機”的謠言。原山西首富李海倉意外身故后，其家族內(nèi)部經(jīng)過協(xié)調(diào)，由李海倉年僅22歲的兒子李兆會火線接班，成為了海鑫集團新的實際控制人。

打虎親兄弟，上陣父子兵。這幾乎成了家族企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初的核心競爭力。但隨之而來的，是內(nèi)部產(chǎn)權(quán)不清、管理責權(quán)不明，給財富傳承和實際控制權(quán)歸屬帶來了不確定性。再說回到水星家紡，隨著水星家紡的上市步伐，其內(nèi)部股權(quán)和管理責權(quán)應該說已經(jīng)理順。但已經(jīng)理順的股權(quán)和管理責權(quán)，卻蘊含著巨大風險。

水星家紡目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)

從水星家紡的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，除了李裕杰直接或間接持有不到30%的股份外，其親友均在企業(yè)中持有少量股份。假設(shè)李裕杰生前未立遺囑，則按照法定繼承，李裕杰妻子謝秋花能獲得的直接及間接持股的股份最高，有10%以上，但不會超過18%。而李裕杰的兄弟姐妹及姻親的股權(quán)也都沒有超過10%。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)難以通過表決權(quán)實現(xiàn)對公司的實際控制。

從水星家紡的管理機構(gòu)看，其親友均在公司內(nèi)部有任職，分別擔任董事、監(jiān)事等重要崗位和電子商務、銷售、采買、財務、生產(chǎn)等重要部門負責人。綜合以上股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)來看，其企業(yè)內(nèi)部至少包括其妻子家族、其兄弟姐妹、其子女、企業(yè)內(nèi)部人等四股力量�？梢猿醪脚袛�，如果沒有強權(quán)人物的介入和干涉，水星家紡的控制權(quán)爭奪將比遺產(chǎn)爭奪更為慘烈。

值得注意的是，家族內(nèi)部強權(quán)人物的存在，往往是令控制權(quán)之爭得以迅速解決的關(guān)鍵，例如王均豪能夠順利獲得大嫂首肯，接手企業(yè)控制權(quán)，與其父親主持大局息息相關(guān)；年僅22歲火線回國接班的李兆會能順利接手海鑫鋼鐵，令一眾叔伯同意輔佐他，與李海倉的父親力排眾議堅持孫子接班是分不開的。

這些處理方式簡單直接，其結(jié)果不一定公平，也不一定理想，甚至不一定符合實際控制人的意愿，卻能及時有效地解決企業(yè)面臨的困境，避免發(fā)生內(nèi)部人控制、公司僵局之類的惡性事件。

復雜利益格局的不確定性

盡管創(chuàng)始人死亡時，家族財富管理的各類風險可能集中爆發(fā)，“傳承陣痛期”也由此而來，但對家族財富的管理不能僅限于考慮創(chuàng)始人死亡之時所顯露的風險。

例如，如果李裕杰將財富傳承給子女，如果沒有做好提前安排，其已經(jīng)結(jié)婚的子女所繼承到的這部分財產(chǎn)，就會成為夫妻共同財產(chǎn)。子女一旦發(fā)生離婚，其所繼承的一半財產(chǎn)就會被該子女的配偶分配走。

再如，如果李裕杰的財富最終歸屬于妻子所有，如果沒有做好提前安排，其妻子完全有權(quán)通過贈與、繼承或其他方式將這些財富分配給自己娘家的親屬，從而導致財富最終流向外姓人。

事實上，當家族財富經(jīng)過一而再、再而三的不斷分割，其內(nèi)部利益格局會越來越復雜，其凝聚力和核心競爭力將越來越渙散，其整體實力同樣會越來越差。

如果家族精神財富不能有意識、有計劃、有效地在家族內(nèi)總結(jié)和傳承，家族雖然仍然富有，但已經(jīng)毫無后勁，沒落只是時間問題。

我國上市公司已達數(shù)千家之多，其中民營企業(yè)的比重已經(jīng)超過50%。加上私募股權(quán)投資、風險投資、各類投資基金，處于監(jiān)管下的中國民營企業(yè)數(shù)量非常龐大，其所關(guān)聯(lián)的投資者更是人數(shù)眾多，資產(chǎn)量驚人。這些民營企業(yè)的實際控制人或大股東一旦發(fā)生離婚、意外、刑獄、疾病等事件，其公司經(jīng)營、控制權(quán)歸屬、發(fā)展戰(zhàn)略均面臨巨大風險，容易給投資者造成不可挽回的損失，因此企業(yè)理應有相應的預案。

例如春雨醫(yī)生實際控制人張銳去世、土豆網(wǎng)、趕集網(wǎng)、真功夫等工商實際控制人發(fā)生婚姻變故，均給市場帶來了極大的不確定性，令投資者蒙受一定的損失。

2016年“雙十一”，水星家紡獲得1.87億的銷售成績，同比去年增長2900萬，排名天貓2016“雙十一”家紡行業(yè)單品牌銷售第一名。

然而，監(jiān)管層和投資界在觀念和理念上的一些滯后，卻令這些風險既未得到應有的重視，也未能實施系統(tǒng)性的治理，更有一些過時的規(guī)則使得國際通用的一些風險防范方法難以實施。

例如，通過家族信托對實際控制人所持有的股份進行隔離，可以有效防范實際控制人因為婚姻繼承等風險對公司經(jīng)營產(chǎn)生影響。但是在具體實施家族信托時，很多家族卻發(fā)現(xiàn)困難重重。目前IPO規(guī)則明確排斥信托持股計劃，雖然以單一信托為主的家族信托顯然不同于以投資為目的的集合信托計劃，但由于監(jiān)管層對此沒有明確態(tài)度，致使沒有哪家公司敢于嘗試以家族信托持股上市。

例如，雖然已經(jīng)有一些企業(yè)家在深思熟慮后立下遺囑或購買巨額保險，但在各類公司治理指引中，仍然缺乏這些板塊的詳細內(nèi)容，也未能實施系統(tǒng)性的規(guī)劃。這一切，均對我國資本市場的完善提出了新的要求，我們期待監(jiān)管層和市場早日作出相應調(diào)整。

沒有智慧的愛心是一種傷害

李裕杰對家庭有特殊的感情。水星家紡的廣告語是“戀一張床，愛一個家”，在創(chuàng)業(yè)之初，他遵循奶奶的口頭禪“打虎親兄弟，上陣父子兵”，與家里幾個兄弟姐妹一同打拼，最終才成功打造了如今年銷售額達到十幾億規(guī)模，并保持35%以上年增長率的家紡界領(lǐng)軍企業(yè)。

李裕杰很愛自己的家人。把股份分配給企業(yè)發(fā)展過程中做出貢獻的每一個家人，自己僅保留不足30%的股份，這完全可以看出他那種一碗水端平的用心。

2017年，水星家紡最終獲得《變形金剛5·最后的騎士》家紡行業(yè)獨家形象授權(quán)。電影中大黃蜂、博派等形象將用于水星家紡床品中。

然而，作為一個家族的頂梁柱，僅有愛心是遠遠不夠的。想要讓家族實現(xiàn)基業(yè)長青，還得有看透、看破、看遠的智慧，也需要有緩事急辦的智慧，還需要有更加國際化和前瞻性的視野和虛懷若谷的求知欲。如果不能意識到家族財富的各種傳承風險，繼續(xù)無知者無畏的財富管理心態(tài)，既不能說是智慧人生，也難以實現(xiàn)人生圓滿。

在這方面，利泰制藥控制人羅煥盛作出了一個表率。為了避免出現(xiàn)控制人突然離世的情況，其在招股書中稱“雖身體健康狀況良好，但因其年紀較大，未來仍不排除會出現(xiàn)身體狀況的不利變化，進而影響公司運營延續(xù)性。對此，羅煥盛、夏子英夫婦對羅煥盛百年后名下的股權(quán)繼承做了安排”。這些安排雖然仍然不夠全面和完整，但其對企業(yè)實際控制人離世風險可能帶來的對企業(yè)的不利影響所采取的負責任的態(tài)度，是非常值得學習和借鑒的。

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