持續(xù)增長的盈利方式未找到，未來是靠定位、轉(zhuǎn)型還是其他，多喜愛恐怕也無法追趕上第一梯隊的步伐。也再沒有什么比連續(xù)下滑的業(yè)績帶來的沖擊力更大，多喜愛的眼前，應(yīng)該也像這個夏天一樣，滿是焦躁和不安吧。

上市吧，到廣闊天地中去尋找春天

家紡這個行當(dāng)是從1996年進(jìn)入了起步階段，那個時候進(jìn)入門檻低，技術(shù)含量也低，供給模式單一，就連各家企業(yè)的產(chǎn)品品類也單一，看起來就是這么輕松又好賺，所以一家又一家的企業(yè)如雨后春筍般出現(xiàn)了。現(xiàn)在能叫得上名字的家紡企業(yè)，大多出現(xiàn)在那時。

物競天擇，適者生存。到最后真正能夠搏出一片天地的，無外乎幾家上市企業(yè)，羅萊生活、孚日股份、夢潔家紡、富安娜、夢百合......多喜愛算是其中一個。

1999年，多喜愛做運(yùn)動品牌起家，后來才轉(zhuǎn)型到家紡行業(yè)，主要經(jīng)營以套件類產(chǎn)品（含枕套、被套、床單、床笠等）、芯類產(chǎn)品（含枕芯、被芯）為主的家紡用品。

2015年，多喜愛在深交所上市。對于整個家紡行業(yè)來說，這是又一家企業(yè)成功IPO的歡喜。相較于同樣誕生于90年代的家紡企業(yè)羅萊生活、富安娜，這個時候上市的多喜愛屬于戰(zhàn)場上的后來者，然而，“后來者”卻沒有居上，也沒有擁抱資本加速奔跑，相比之下與各家實(shí)力反而越來越懸殊。

上市的第三年，無論是從財務(wù)報表還是外界的聲音，多喜愛并沒有得到上市以后的“春天”。

凈利潤連續(xù)4年下滑，平均每年下滑27.62%

從多喜愛披露的招股書和2015、2016年年報中，得到了近5年的營業(yè)收入和凈利潤情況：

在上市之前的2013年和2014年，多喜愛的凈利潤分別下降25.12%和25.44%；2015年和2016年，其凈利潤則出現(xiàn)加劇下滑態(tài)勢，降幅分別達(dá)到17.6%、42.33%，2017年第一季度，凈利潤下滑高達(dá)48.89%。

對此，多喜愛方面表示，近年來利潤下降，主要由于中國經(jīng)濟(jì)正面臨轉(zhuǎn)型升級，家紡行業(yè)普遍受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩、電子商務(wù)沖擊、經(jīng)營成本不斷上升等因素影響。

這并不是多喜愛一家企業(yè)面對的水深火熱，而是家紡企業(yè)的“通病”，但是凈利下滑“快速”程度，多喜愛卻是最快的。從2012年凈利潤8067.67萬元下滑到了2016年的2148.29萬元，要是有什么能比賺不到錢更讓人郁悶，那就當(dāng)屬“明明是賺到手的錢卻這么飛了”。

門店關(guān)閉 ，不期而遇

除了凈利潤和營收有不同程度的下滑，多喜愛近年直營和加盟門店（柜）數(shù)也呈現(xiàn)出下滑趨勢。

根據(jù)多喜愛董秘趙傳淼在此前接受相關(guān)媒體采訪時提供的數(shù)據(jù)，目前多喜愛直營店大約有87家，加盟店大約650家。

招股書中分別披露了2012到2014年的門店變化情況：

結(jié)合所有信息來看（2015年門店信息缺失），多喜愛的門店數(shù)量在不斷減少。2012年至2014年，退出加盟商數(shù)量分別為57、145和198家。2014和2015兩年間，直營門店數(shù)同時出現(xiàn)了大幅度減少，到2016年僅剩87家，接近2012年時的一半。

從行業(yè)特性來說，家紡企業(yè)接近服裝、鞋類企業(yè)，要求網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)面廣、快速銷售、掌控終端；但又不像服裝企業(yè)，產(chǎn)品品類、規(guī)格相對較少，對季節(jié)敏感度、存貨風(fēng)險等要求相對較低。

在這種市場環(huán)境下，以品牌化差異營銷，擴(kuò)大渠道覆蓋范圍應(yīng)該是家紡企業(yè)需要打通的部分。

但目前多喜愛的渠道范圍有限，門店數(shù)又在減少的情況對于整個公司的發(fā)展來說并不樂觀，如果再投入成本去鋪路，所要承受的風(fēng)險會更大。

億歐家居在對比多喜愛、富安娜、羅萊生活，包括夢潔股份的財報時發(fā)現(xiàn)，以上企業(yè)的主營業(yè)務(wù)類似，以經(jīng)營床上用品為主，不同的是，多喜愛定位于二、三線城市的中高端消費(fèi)人群，而其他三家則定位于一、二線城市的中高端消費(fèi)人群。暫且不說定位的差異能否影響渠道建設(shè)和推廣，未來多喜愛的渠道建設(shè)應(yīng)該多想些辦法了。

線下渠道失意，想在線上挽回一局，誰料，這張牌也沒有出好。

2016年年報顯示，多喜愛首發(fā)募投的3個項目，全部沒有達(dá)到預(yù)計效益。

公司解釋稱，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項目尚處于建設(shè)期，信息化建設(shè)項目2016年6月30日才達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，補(bǔ)充營運(yùn)資金效益體現(xiàn)在公司整體效益當(dāng)中，未單獨(dú)計算項目效益。

2015年年報發(fā)現(xiàn)，多喜愛曾經(jīng)披露兩項互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)發(fā)展計劃，除了“知名IP衍生品”運(yùn)營服務(wù)商計劃之外，另一個即“HBDIY互聯(lián)網(wǎng)平臺計劃”。

隨后，多喜愛在2016年半年報披露，互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)正在有序推進(jìn)，HBDIY互聯(lián)網(wǎng)平臺已經(jīng)開始上線運(yùn)行。此后，在2016年年報里面，已經(jīng)找不到HBDIY的“蹤跡”，并稱：“公司互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)仍處于前期投入與優(yōu)化調(diào)整階段，未取得預(yù)期效果，公司將逐步減少相關(guān)投入并優(yōu)化調(diào)整�！�

定期報告表明，多喜愛承擔(dān)互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)的子公司北京多喜愛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，2016年虧損額度為1911.56萬元，成為多喜愛業(yè)績的主要拖累。

在線下渠道出現(xiàn)頹勢時投資互聯(lián)網(wǎng)電商或許會是一條出路，但對多喜愛來說，想要尋求轉(zhuǎn)型，卻不是一條坦途。如果正如財報中所說，“逐步減少相關(guān)投入并優(yōu)化調(diào)整”，下一步又該怎么走？

“后續(xù)公司將重點(diǎn)發(fā)展與主業(yè)相關(guān)的電商業(yè)務(wù)，如已顯成效的與知名動漫IP合作的兒童家紡等。我們將繼續(xù)積極開拓與新的知名IP合作，形成以多喜愛品牌為核心，知名IP品牌為支撐的健康良性的多品牌矩陣。 ”

這是多喜愛在2016年財報中透露的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)接下來的想法，輕描淡寫的一筆，對于深處困局的多喜愛，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

整個家紡行業(yè)的凈利潤增速在放緩，各家都在尋找新的盈利增長點(diǎn)，后續(xù)億歐家居會繼續(xù)跟蹤報道。所謂“不破不立”，想要繼續(xù)分得家紡一杯羹，“困于一隅”在時代的變化中是最容易與行業(yè)整體發(fā)展速度脫節(jié)的。想想多喜愛2012年的盈利8000萬元，對比如今2000萬的數(shù)字，不需要多說什么，打鐵還需自身硬，轉(zhuǎn)型勢在必行，否則寒冬也會不期而遇。