做第一個吃螃蟹的人，拼的不僅是勇氣更是眼光。譬如在改革開放初期，出口創(chuàng)匯；在市場體制改革時，主動改制。這兩個選擇都出現(xiàn)在孚日股份的發(fā)展歷程中，孚日在每個階段的選擇都有些與眾不同，雖然家紡業(yè)務(wù)為主，但其目前已經(jīng)有家紡、地產(chǎn)、熱電、水業(yè)四個業(yè)務(wù)板塊，相較于正在布局“大家居”的富安娜、羅萊生活、夢潔股份等其他家紡上市企業(yè)，孚日的選擇看似落后，其實也是孚日一直在選擇吃自己的“螃蟹”。

逆勢突破：80年代出口，90年代改制

紡織行業(yè)作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)在中國很早就得到發(fā)展，改革開放初期，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)遍地開花，紡織行業(yè)依然是門檻較低的選擇。1984年，孚日股份的前身高密市織帶廠就在這樣的背景下成立，后改名為高密市毛巾廠，從1988年開始了面向日本的出口業(yè)務(wù)。

山東距離日本較近，有天然的優(yōu)勢區(qū)位。雖然出口產(chǎn)品的質(zhì)量要求高，但是更高的價格和利潤有極大的吸引力。而此時出口企業(yè)競爭并不激烈，先發(fā)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢都為孚日應(yīng)對后續(xù)危機打下基礎(chǔ)。

90年代市場體制改革，大批國有和集體所有制企業(yè)倒閉，孚日的前身也是集體所有制企業(yè)。1999年，前身高密市毛巾廠主動改制，成立山東潔玉有限公司，由員工持股，激勵方式的改變是對體制困境的突破。2001年改制為股份制，并于次年更名為孚日股份，這為其上市做好了準備。

逆向思維：縱橫雙向延伸產(chǎn)業(yè)鏈

制造業(yè)為主的企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸可以降低成本、提高效率并減少外界市場變動的沖擊。當前布局“大家居”的企業(yè)大多將精力傾注于橫向擴充產(chǎn)品品類。兩種都是企業(yè)自建優(yōu)勢的選擇，而孚日從21世紀初就開始了雙向延伸。

2006年11月24日，孚日股份在深交所上市，孚日在招股書中表示，保持原有毛巾業(yè)務(wù)優(yōu)勢地位的同時，將基于市場需求拓展裝飾布業(yè)務(wù)。除此之外，投資一些業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司，提供原料、能源和出口檢針服務(wù)等，并將剩余能源、土地加以利用，隨著相關(guān)業(yè)務(wù)、子公司的不斷增多，孚日自建了一個微型產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

就如圖中箭頭標識的方向，生產(chǎn)缺少原料，由瑞峰制線提供棉紗；孚日紡織進出口公司提供進口原料和設(shè)備；缺少能源，由華洲熱電提供蒸汽與電力；由銀洋自來水提供生產(chǎn)用水；孚日塑料還可以提供塑料包裝。

各個供應(yīng)鏈上游的企業(yè)除了供應(yīng)孚日生產(chǎn)單位以外，還可以提供給其他企業(yè)，自行經(jīng)營。關(guān)聯(lián)方的合作保證了穩(wěn)定的供應(yīng)來源，避免受其他供應(yīng)商牽制，同時降低成本。

產(chǎn)品生產(chǎn)完成，孚日紡織進出口公司負責(zé)產(chǎn)品出口，中忠與玉龍孚日家紡提供出口產(chǎn)品的檢針服務(wù)，出口產(chǎn)品質(zhì)量和渠道能夠加以保證；另外，泰來家紡經(jīng)營更多品類，而云翔裝飾布負責(zé)裝飾布的市場開拓。

基于生產(chǎn)的需要進行產(chǎn)業(yè)鏈的上下延伸，基于市場的需要開拓新業(yè)務(wù)，就是孚日的基本經(jīng)營邏輯。而多余資源的有效利用是主業(yè)之外的補充，錦上添花。

生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢料需要處理，剛好可以供九久新型建材公司當做原料生產(chǎn)建筑用磚，既節(jié)約成本又保護環(huán)境；華洲熱電的剩余能源可以提供給化工廠；生產(chǎn)單位搬遷后原有的廠區(qū)、廠房交由孚日置業(yè)進行開發(fā)。

看似家紡與化工，各為輕、重工業(yè)，業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián)，但卻使自建的能源系統(tǒng)得到有效利用。在提供新的盈利增長點的同時提高能源利用率，實現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營。

這張圖是以2006年招股書中的內(nèi)容為準，時至今日，有的企業(yè)更名，有的已經(jīng)停產(chǎn)，有的劃歸集團作為一個部門，但是基本的產(chǎn)業(yè)鏈條仍在，并且孚日已經(jīng)形成家紡、地產(chǎn)、熱電、水業(yè)四大板塊的主營業(yè)務(wù)。多元化經(jīng)營為孚日應(yīng)對行業(yè)危機與變革提供了有力支撐。

逆勢上漲：金融危機前后主業(yè)營收變化

2008年爆發(fā)的金融危機蔓延全球，2012年歐債危機雪上加霜，以國內(nèi)市場為主的家紡企業(yè)業(yè)績向好是依托于穩(wěn)定的國內(nèi)環(huán)境，孚日的主要市場在日本、美國和歐洲，行業(yè)內(nèi)出口紡織企業(yè)正面臨新一輪倒閉潮。孚日趁此時機，吸收消化了倒閉企業(yè)的國外市場份額，實現(xiàn)逆勢增長。危機期間，只有一線品牌可以吃飽。這正是這句話的現(xiàn)實表達。

然而，從2011年開始，孚日的家紡業(yè)務(wù)收入開始逐年下降，雖然每年下降幅度不高，但相比于2011年，2016年的營收已經(jīng)減少了3億。尤其是2016年棉花等原材料出現(xiàn)近年來最大漲幅，多數(shù)家紡企業(yè)業(yè)績均有下降。

但是孚日的整體營業(yè)收入與家紡業(yè)務(wù)收入變動趨勢略有不同。

2011年以來，雖然家紡業(yè)務(wù)收入逐年下降，但是孚日股份的總體營業(yè)收入呈波動趨勢。2008年孚日曾布局光伏產(chǎn)業(yè)，受2012年歐美反傾銷影響，試水失敗，2014年將其處置，因而2015年凈利潤突破3億。

值得關(guān)注的是2016年的營業(yè)收入上漲，在家紡業(yè)務(wù)業(yè)績下降的同時，其他業(yè)務(wù)增長帶來了總體收入的增加。

當前孚日股份的其他業(yè)務(wù)收入占總體比重在20%左右，相比較于開始布局“大家居”的家紡企業(yè)，其他業(yè)務(wù)的所占比重較高，就盈利能力而言占優(yōu)。企業(yè)經(jīng)營，生存和盈利是王道，對比正在擴充品類的家紡企業(yè)，孚日股份目前的狀態(tài)少了許多不確定性。而作為以中高檔毛巾為主營業(yè)務(wù)的家紡企業(yè)，孚日的業(yè)績也足以與其他企業(yè)一較高下，與老字輩的夢潔股份相比，孚日2016年的營業(yè)收入與凈利潤是其三倍左右。

孚日股份目前沒有明確表示有追隨行業(yè)風(fēng)潮布局“大家居”的想法，就其2008年切入光伏產(chǎn)業(yè)的動作而言，可能孚日在家居行業(yè)的經(jīng)營重心不會離開“大家紡”，但孚日的經(jīng)營業(yè)務(wù)跨度從未以行業(yè)為界。

“大家居”對于家紡企業(yè)而言距離更遠，相較于櫥柜企業(yè)無論業(yè)務(wù)積累還是獲客都不占據(jù)優(yōu)勢，孚日近幾年將重心放在了毛巾、裝飾布與床上用品等，究竟下一只“螃蟹”為何，非常令人期待。