在眾多上市公司玩跨界之時，紅豆股份（600400）卻選擇逆市回歸，“砍掉”房地產(chǎn)業(yè)務(wù)回歸服裝主業(yè)。6月21日，江蘇紅豆實業(yè)股份有限公司(以下簡稱“紅豆股份”)發(fā)布“2017年半年度業(yè)績預(yù)增公告”顯示，紅豆股份預(yù)計2017年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.9億元左右，與上年同期(2016年半年度追溯調(diào)整數(shù)據(jù))相比，將增長745%左右。對此，紅豆股份表示主要是處置房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投資收益。

自進軍地產(chǎn)領(lǐng)域以來，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在紅豆股份總營收中占有重要地位，逆市回歸后，紅豆股份將重新聚焦在服裝產(chǎn)業(yè)上。對此，服裝行業(yè)觀察人士馬崗表示，從近一兩年來紅豆股份對紡織服裝領(lǐng)域投資可以發(fā)現(xiàn)，紅豆股份從地產(chǎn)業(yè)務(wù)的宏觀表現(xiàn)以及企業(yè)長遠戰(zhàn)略考量，選擇了逆市回歸。

不過，近年來，服裝市場趨近飽和，同行間競爭激烈，以及互聯(lián)網(wǎng)電商對實體零售店的巨大沖擊，為紅豆股份逆市回歸后的前景增添一層陰影，那么紅豆股份逆市回歸是否在醞釀新的布局和打法？針對剝離房地產(chǎn)資產(chǎn)后如何發(fā)展服裝業(yè)務(wù)等問題，記者給紅豆股份方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿前未回應(yīng)。

雙主業(yè)運作存“不可調(diào)和”矛盾

紅豆股份的主營業(yè)務(wù)原本為男裝的生產(chǎn)與銷售，2003年，為增強盈利能力，紅豆股份選擇進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，此后，公司便形成了雙主業(yè)發(fā)展的局面。

今年3月28日，紅豆股份發(fā)布公告稱擬以8.2億元的價格將參股60%的紅豆置業(yè)賣給公司的控股股東紅豆集團。紅豆股份表示交易完成后其從原先的“房地產(chǎn)+服裝”的雙主業(yè)發(fā)展，將聚集資源發(fā)展服裝業(yè)。

兩個多月后，6月6日，紅豆股份發(fā)布《關(guān)于重大資產(chǎn)重組實施完成的公告》，公告顯示，截至2017年5月31日，紅豆置業(yè)已辦理完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)，并取得了無錫市錫山區(qū)市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。交易完成后，紅豆股份不再直接或間接持有紅豆置業(yè)股權(quán)，這表明紅豆股份將徹底回歸服裝業(yè)。

在此之前，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在紅豆股份的營收中占據(jù)著重要地位。2014年~2016年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在紅豆股份的總營收中一直維持在50%左右。紅豆股份2016年年報顯示，營收30.41億元，其中房地產(chǎn)（000736）業(yè)務(wù)營收15.9億元，占比52.2%，服裝業(yè)務(wù)營收14.51億元，占比47.8%。

凈利潤方面，紅豆股份近3年年報顯示，紅豆置業(yè)凈利潤分別為1422萬元、240.84萬元和3847萬元，僅去年紅豆置業(yè)的凈利潤就占到了紅豆股份凈利潤的30%。

雖然紅豆股份一多半的營收都來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，為何選擇出售呢？紅豆股份在公告中表示，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)是因為和服裝業(yè)務(wù)存在不可調(diào)和的“矛盾”。

此前紅豆股份發(fā)布剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的公告后，上交所發(fā)出問詢函，要求其就房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離上市公司的合理性做出解釋。在回復(fù)上交所問詢函中，紅豆股份解釋稱，雙主營業(yè)務(wù)運作分散資源，無法形成業(yè)務(wù)合力。紅豆股份以借款為例，2016年末標(biāo)的資產(chǎn)向上市公司的借款余額達6.77億元，分散了上市公司的資本且難以與服裝業(yè)務(wù)形成合力，間接制約了服裝業(yè)務(wù)發(fā)展。

紅豆股份還表示，此次交易完成后，公司2016年末資產(chǎn)負債率將由54.58%降低至20.11%，以此減輕流動資金的壓力，降低公司運營風(fēng)險。另外，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力弱于服裝業(yè)務(wù)，也是紅豆股份剝離旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)的原因之一。

服裝行業(yè)觀察人士程偉雄認為，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資金需求量大、風(fēng)險高，紅豆股份作為“半路出家”的公司，在行情好、政府支持的情況下，能掙到錢，但它畢竟不是專業(yè)做房地產(chǎn)的，服裝才是它的主業(yè)，回歸是一種必然。

品牌多而散盈利能力待考

面對日趨飽和的市場，激烈的同行競爭和互聯(lián)網(wǎng)電商對零售實體巨大的沖擊，服裝企業(yè)的日子不太好過了，紛紛玩起了跨界，以謀求更多的利潤或新的出路。程偉雄表示，跨界只會帶來短期利益，包括紅豆股份在內(nèi)的一些老牌服裝企業(yè)都在跨界，可他們不知道跨界之后會帶來什么，“既做主業(yè)又去跨界，顯然是魚和熊掌不可兼得”。

優(yōu)他國際品牌投資管理有限公司CEO楊大筠在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時也提到類似觀點，“紅豆股份的地產(chǎn)業(yè)務(wù)只限于江蘇及其附近區(qū)域，難以和專業(yè)做房地產(chǎn)的企業(yè)相競爭，是以回歸主業(yè)，尋找新的突破點�！�

實際上，紅豆股份早在2010年就啟動了男裝經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，并在2014年正式確立零售端聯(lián)營、供應(yīng)鏈端賒購的業(yè)務(wù)模式。除此之外，紅豆股份還在品牌建設(shè)等方面采取一些新的舉措，例如在品牌建設(shè)方面，推行全方位整合營銷，與品牌核心價值共同構(gòu)建品牌聯(lián)想；在渠道方面，繼續(xù)推進門店擴展工作。

然而，這些舉措似乎沒有為紅豆股份帶來更多的利潤。紅豆股份2017年一季度財報顯示，截至2017年3月31日，紅豆實業(yè)營收為5.73億元，同比增長16.81，凈利潤僅為0.3億元。男裝品牌Hodo仍是紅豆實業(yè)服裝板塊最主要的銷售來源，線下門店貢獻了84.22%。截至3月31日，Hodo門店總數(shù)僅為912家，其中直營門店80家，聯(lián)營加盟店832家，相對其他品牌男裝動輒上千家門店，紅豆門店數(shù)量仍然偏少。

楊大筠認為，紅豆股份缺少清晰的戰(zhàn)略聚焦點，除品牌男裝外，紅豆股份的其他品牌體量并不是特別大，也沒有產(chǎn)生像同類品牌那樣巨大的影響力。紅豆股份雖然品牌眾多，但到底是在休閑裝、潮牌、還是在高端女裝，都沒有一個清晰或者是比較明顯的戰(zhàn)略聚焦點，“沒有戰(zhàn)略聚焦，品牌多而散，整體競爭力就不夠強”。

此前紅豆股份還收購紅豆網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，服務(wù)于線上線下的系統(tǒng)運作。楊大筠認為，平臺電商、垂直電商格局和紅利都已經(jīng)固化，一些電商范圍內(nèi)高流量品牌的地位也已經(jīng)固化，紅豆股份很難在電商上發(fā)力�！耙皇浅杀緹o法承受，如果用如此高的成本獲取流量，利潤又會受到影響，二是線下品牌想在線上有所作為，只是一個增量的體現(xiàn)，無法改變競爭格局，因此，紅豆股份想在電商領(lǐng)域取得一片天地機會不大�！�

面對中國服裝市場越來越艱難的市場環(huán)境，紅豆股份怎樣才能彌補房地產(chǎn)業(yè)務(wù)被砍后所失去的利潤來源呢？2015年紅豆股份曾投資智能穿戴設(shè)備等新興的業(yè)務(wù)單元，有業(yè)內(nèi)人士認為紅豆股份對前沿的創(chuàng)新領(lǐng)域關(guān)注頗多，或能幫助紅豆股份找到新的價值點。

不過，楊大筠認為，紅豆股份一定要在紡織服裝產(chǎn)業(yè)內(nèi)聚焦，即找到一種生活方式，或是在一個消費層面找到新的競爭格局，不是把一堆品牌堆砌在一起，而是基于戰(zhàn)略的一種資產(chǎn)組合。此外，紅豆股份可以利用上市公司的優(yōu)勢，通過并購，在線上線下或是某個領(lǐng)域內(nèi)形成極強的競爭力，雖然它已經(jīng)控股了一些品牌，但還不夠，因為這些品牌沒有改變紅豆股份戰(zhàn)略格局，所以它還要持續(xù)去做更多的工作。