羅萊生活(002293)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴厣?持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
事件： 公司發(fā)布了2016年年報(bào)， 2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.52億元，同比增長(zhǎng)8.11%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.17億元，同比下降22.63%。公司發(fā)布了2017年一季報(bào)，2017年1-3月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.58億元，同比增長(zhǎng)38.66%; 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)7.38%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司擬每10股派現(xiàn)2元(含稅)。公司預(yù)計(jì)2017年1-6月份歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0-15%，盈利1.51億元-1.73億元。
持續(xù)推進(jìn)家居業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司持續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)家紡門(mén)店向大家紡小家居轉(zhuǎn)型升級(jí)。截至2016年底，羅萊品牌終端門(mén)店復(fù)合大家紡小家居標(biāo)準(zhǔn)的比例已達(dá)16.6%;積極試點(diǎn)全品類生活家居館，截至2016年末，全品類生活家居館由年初的58家增長(zhǎng)至116家。積極擴(kuò)充家居品類，目前家居產(chǎn)品主要包括臥室用品、衛(wèi)浴用品、餐廚用品、客廳用品、生活家居、軟裝家居等六大類，為消費(fèi)者提供一站式家居購(gòu)物全新體驗(yàn)。
定增獲得審核通過(guò)，募資推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司定增方案于2017年3月獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。本次定增發(fā)行價(jià)格為12.24元/股，募資總額不超過(guò)7.3億元，其中實(shí)際控制人薛偉成控股的偉發(fā)投資擬認(rèn)購(gòu)50%;募集資金主要投向全渠道家居生活O2O運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)項(xiàng)目和供應(yīng)鏈體系優(yōu)化建設(shè)項(xiàng)目，投資總額分別為10.2億元和3.37億元，分別擬投入募集資金4.8億元和2.5億元。公司擬在全國(guó)新設(shè)205家家居生活館，推動(dòng)公司由家紡向家居生活一站式品牌零售商轉(zhuǎn)型。同時(shí)募資優(yōu)化O2O渠道體系和供應(yīng)鏈體系，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供支持。
公司擬實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。公司擬授予414萬(wàn)股。其中首次授予334萬(wàn)股，授予價(jià)格6.66元，激勵(lì)對(duì)象包括高管5人、其他核心工作人員48人;首次授予的股票自授予之日起12個(gè)月后分三年解鎖按照40%、30%和30%解鎖，解鎖條件為：以2016年銷售收入為基數(shù)，2017-2019年銷售收入增長(zhǎng)率分別不低于10%、21%、33%，年均增速約為10%。實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有利于提高核心員工的工作積極性，解鎖條件彰顯公司對(duì)未來(lái)幾年穩(wěn)增長(zhǎng)的信心。
持續(xù)推進(jìn)對(duì)外投資和產(chǎn)業(yè)整合。公司2015年取得內(nèi)野中國(guó)銷售公司60%股權(quán)，2016年整合雙方的銷售渠道，內(nèi)野中國(guó)業(yè)績(jī)獲得顯著增長(zhǎng)。通過(guò)大信家居產(chǎn)業(yè)基金成功收購(gòu)LEXINGTON HOLDING, INC.100%股權(quán)，該交易已于2017年1月7日完成股權(quán)交割。LEXINGTON是美國(guó)百年高檔家具企業(yè)。此次收購(gòu)是公司整合全球家居生活產(chǎn)業(yè)鏈資源的重要一步。
投資建議：維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2018年每股收益分別為0.5元、0.59元，對(duì)應(yīng)PE分別為24倍和21倍。維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。終端消費(fèi)持續(xù)放緩、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期等。
