事件描述公司與上海繹行合作設(shè)立的大信家居產(chǎn)業(yè)基金以反向吸收合并的方式收購LEXINGTONHOLDING,INC.100%股權(quán)，已于1月7日完成股權(quán)交割并過戶，目前大信家居產(chǎn)業(yè)基金通過境外全資子公司持有其100%股權(quán)。

　　事件評論LEXINGTON完成交割，豐富大家居品類的同時增加項(xiàng)目儲備。Lexington是一家集設(shè)計(jì)、采購、制造和生活方式營銷為一體的美國百年高檔家具企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍以美國市場為主、生產(chǎn)基地分布在越南等地。此次收購一方面能豐富公司大家居業(yè)務(wù)布局，以Lexington自身優(yōu)勢的研發(fā)及穩(wěn)定的供應(yīng)鏈嫁接羅萊成熟的渠道運(yùn)營能力、實(shí)現(xiàn)中國市場快速覆蓋；另一方面則借助產(chǎn)業(yè)基金重點(diǎn)投資布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)、為后續(xù)并購增加項(xiàng)目儲備。

　　家紡主業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型大家居開辟成長空間。家紡消費(fèi)主要受收入水平、房地產(chǎn)消費(fèi)及婚慶需求拉動，長期來看屬于消費(fèi)升級后端品種、與美日等成熟市場相比存在顯著增長空間，但前期地產(chǎn)銷售回暖對短期銷售拉動作用相對有限；在終端零售低迷的背景下，公司一方面打造線上品牌LOVO平衡各方利益、分享電商發(fā)展紅利，另一方面通過加盟轉(zhuǎn)直營的方式強(qiáng)化終端反應(yīng)能力、提升營運(yùn)效率。進(jìn)一步地，為克服家紡消費(fèi)高價低頻特點(diǎn)、突破成長瓶頸，公司著力拓展具備高頻消費(fèi)特征的大家居業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型家居生活一站式零售商�，F(xiàn)階段新開HOME店和升級傳統(tǒng)門店同時推進(jìn)，已完成轉(zhuǎn)型升級的店鋪占比接近30%，可比范圍內(nèi)單店銷售額及客單量均實(shí)現(xiàn)顯著提升。

　　借力并購切入新領(lǐng)域、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。為適應(yīng)消費(fèi)新趨勢、擴(kuò)展業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)，公司借助傳統(tǒng)家紡主業(yè)優(yōu)勢進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)，先后與和而泰/邁迪加等建立戰(zhàn)略合作關(guān)系、以合作或參股的形式投資日本內(nèi)野毛巾、北京優(yōu)集品，并設(shè)立多個投資/并購基金聚焦與主業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資與并購活動；近期公司修正定增方案（募集金額由不超過12.5億元下調(diào)為不超過7.3億元），計(jì)劃投資10.20億元構(gòu)建線上線下互動融合的家居品全渠道O2O運(yùn)營體系、適應(yīng)消費(fèi)新需求。家居業(yè)務(wù)為家紡主業(yè)增長放緩背景下公司重點(diǎn)打造的新增長點(diǎn)，考慮到前期豐厚的項(xiàng)目儲備以及牽手專業(yè)機(jī)構(gòu)九鼎推進(jìn)“龍頭計(jì)劃”，未來并購催化顯著，持續(xù)關(guān)注大家居業(yè)務(wù)進(jìn)展，預(yù)計(jì)2016-2017年每股收益為0.54元、0.62元，對應(yīng)目前估值為25倍、22倍，維持“買入”評級。