目標(biāo)價(jià)：52.65元

　　現(xiàn)價(jià)：43.77元

　　總市值：5252百萬

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。家紡業(yè)務(wù)觸底回升使得半年報(bào)業(yè)績恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)2016年-17年持續(xù)此趨勢(shì)；2016年起轉(zhuǎn)型IP運(yùn)營商，未來拓展明星周邊業(yè)務(wù)和IP分發(fā)業(yè)務(wù)。維持2016-2018年eps為0.39/0.56/0.77元，目標(biāo)價(jià)52.65元，對(duì)應(yīng)2016年135倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。

　　家紡業(yè)務(wù)觸底回升，半年報(bào)業(yè)績恢復(fù)性增長。16年上半年，公司營收2.9億元，歸母凈利潤989萬元，分別同增13.96%和6.33%。我們認(rèn)為，家紡行業(yè)庫存見底（上市公司存貨周轉(zhuǎn)率提升）、疊加公司經(jīng)營管理能力提高（期間費(fèi)用率下降4個(gè)百分點(diǎn)）帶來了這一積極變化。

　　乘IP消費(fèi)品之熱潮，

轉(zhuǎn)型IP運(yùn)營商。國君紡織服裝團(tuán)隊(duì)6月至今已累計(jì)推出5篇IP消費(fèi)品行業(yè)專題報(bào)告，強(qiáng)調(diào)在IP內(nèi)容熱潮之后，IP消費(fèi)品將成為下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。

　　多喜愛是進(jìn)軍IP及IP消費(fèi)品行業(yè)的又一公司，其將利用自身的明星娛樂資源和豐富的授權(quán)周邊產(chǎn)品、消費(fèi)品生產(chǎn)銷售經(jīng)驗(yàn)，向明星IP消費(fèi)品以及IP分發(fā)領(lǐng)域進(jìn)軍。

　　公司IP戰(zhàn)略三步走，將充分利用資源和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍IP領(lǐng)域。公司IP戰(zhàn)略分為三部分：1）公司一直為李宇春、鹿晗等明星設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)正版周邊產(chǎn)品，未來將繼續(xù)做大此業(yè)務(wù)，并著手獲取更多明星IP資源；2）將利用管理層在泛娛樂行業(yè)的資源，為熱門電視劇和卡通IP提供二次分發(fā)；3）在充分積累明星IP的基礎(chǔ)上，利用自身的消費(fèi)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售優(yōu)勢(shì)，針對(duì)強(qiáng)IP開發(fā)自有品牌IP消費(fèi)品。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：家紡業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；IP消費(fèi)品業(yè)務(wù)拓展進(jìn)程較緩。