在招股說明書中自封“消費(fèi)者最喜歡女裝品牌”的淑女屋，在經(jīng)歷了一片質(zhì)疑聲浪后，首次IPO宣告“折戟”。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委11月2日晚間的公告顯示，深圳淑女屋時(shí)裝股份公司首發(fā)申請(qǐng)不予通過，而和淑女屋同一天上會(huì)的另外三家公司中還有兩家的IPO申請(qǐng)也被否。分析人士指出，淑女屋IPO被否，除了與其自身有嚴(yán)重瑕疵有關(guān)，“招股申報(bào)稿存在過度包裝的問題”外，還因?yàn)椤肮芾韺觿倱Q帥，有意對(duì)IPO的節(jié)奏進(jìn)行控制”。

　　“招股書過度包裝”

　　淑女屋在一大批等待過會(huì)企業(yè)中的“脫穎而出”，完全仰仗其招股說明書中的“神來之筆”。這份招股說明書中顯示，淑女屋的受歡迎程度甚至超過國(guó)際名牌迪奧和LV，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑和消費(fèi)者的調(diào)侃。除此之外，淑女屋的招股書中還暴露了生產(chǎn)依賴代加工、存貨余款比例高等風(fēng)險(xiǎn)，這也為淑女屋的IPO之路平添隱患。

　　證監(jiān)會(huì)11月2日晚間的公告顯示，深圳淑女屋時(shí)裝股份公司首發(fā)申請(qǐng)不予通過，和淑女屋同一天上會(huì)的濮陽(yáng)蔚林化工股份有限公司、安徽廣信農(nóng)化股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)也均未通過。近期發(fā)審委過會(huì)率僅在五成左右，創(chuàng)今年以來最嚴(yán)格紀(jì)錄。

　　“淑女屋的招股申報(bào)稿存在過度包裝的問題”，資深私募研究員劉振賢對(duì)北京晨報(bào)記者表示，也有可能是管理層刻意為大盤股IPO做鋪墊，通過減少其他股票的融資來減輕市場(chǎng)壓力。

　　服裝企業(yè)IPO頻被否

　　今年以來，服裝企業(yè)的IPO整體通過率十分低。除了淑女屋外，今年以來，上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇等服裝企業(yè)的IPO均被否。分析人士指出，國(guó)內(nèi)A股以及H股對(duì)服裝類企業(yè)的整體要求偏高，使得服裝企業(yè)IPO的難度加大，“服裝家紡行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，而服裝加工及出口類公司則更具有產(chǎn)品附加值較低、議價(jià)能力較弱的特點(diǎn)，這些都是服裝企業(yè)IPO折戟的主要原因”。

　　在劉振賢看來，盡管規(guī)模、利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、成本波動(dòng)等問題一直是服裝企業(yè)IPO之路的絆腳石，但淑女屋此次主要還是“敗給了自己”，“最關(guān)鍵的是公司本身存在某些問題，與服裝行業(yè)關(guān)系不大，畢竟服裝行業(yè)并非政策限制發(fā)展的行業(yè)”。