股份有限公司分析師：糜韓杰

　　1、主業(yè)受益日元飆升，16年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高增長

　　公司是國內(nèi)最大的毛巾出口企業(yè)，連續(xù)17年保持家紡行業(yè)出口銷售額第一。公司出口訂單充足，產(chǎn)能飽滿，受益于人民幣兌美元、日元貶值(日元自2月1日升值幅度超過16%)，在出口收入不變的情況下，有利于公司增加收入，增加利潤。同時(shí)公司費(fèi)用率有望降低，除了收入增速加快的攤薄效應(yīng)外，公司擁有約30億融資額，貸款基準(zhǔn)利率下降有助于減少利息支出。分析師預(yù)計(jì)公司16年主業(yè)凈利潤增長接近30%。

　　2、售電側(cè)改革將為公司打開新的利潤增長空間

　　公司15年出資3000萬設(shè)立山東孚日售電有限公司，擬切入當(dāng)?shù)厥垭娛袌�。公司擁有熱電廠等配套資源，擔(dān)負(fù)著高密市城北工業(yè)區(qū)300多家工業(yè)用戶的生產(chǎn)用汽需求，以及城區(qū)居民及公用設(shè)施的集中供熱，很容易將原有用汽用熱客戶轉(zhuǎn)化為售電客戶，若售電市場放開，公司有望率先受益。

　　3、設(shè)立投資公司探索多元化經(jīng)營，尋找新的利潤增長點(diǎn)

　　公司堅(jiān)持探索多元化經(jīng)營，15年出資設(shè)立北京信遠(yuǎn)昊海投資有限公司，旨在幫助公司考察合適的投資項(xiàng)目，尋求多元化發(fā)展切入點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來投資項(xiàng)目會陸續(xù)落地。

　　16-18年業(yè)績分別為0.44元/股、0.48元/股、0.51元/股 預(yù)計(jì)公司16年EPS0.44元/股，對應(yīng)16年P(guān)E不到14倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均18倍估值。而且考慮到若山東售電市場放開，公司有望率先受益，且設(shè)立投資公司探索多元化經(jīng)營，未來業(yè)績彈性大。首次給予公司“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)市場低迷;對外投資和新業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險(xiǎn)。