證券時(shí)報(bào)網(wǎng)04月13日訊 17年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.87億元，同比增長(zhǎng)43.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.84億元，同比增長(zhǎng)39.18%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.56億元，同比增長(zhǎng)43.21%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

自有品牌業(yè)績(jī)斐然，營(yíng)收增速逐年加快。12-17年公司營(yíng)收增速分別為7.02%、13.91%、26.29%、30.75%、31.39%、43.76%。其中家具業(yè)務(wù)營(yíng)收增速分別為7.12%、13.40%、26.17%、14.69%、31.30%、44.86%，收入增速呈加速態(tài)勢(shì)。分業(yè)務(wù)來看，公司自主品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.06億元，同比增長(zhǎng)67.25%；酒店工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.45億元，同比增長(zhǎng)31.67%；ODM/OEM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.44億元，同比增長(zhǎng)29.25%；影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.66億元，同比增長(zhǎng)29.04%。公司快速拓張加盟門店，2017年共新開門店500多家，創(chuàng)歷史新高。截至2017年末，喜臨門(603008,股吧)專賣店已超過1450家，較2016年末增長(zhǎng)40%+。沙發(fā)業(yè)務(wù)從17年下半年開始加大招商力度，預(yù)計(jì)隨著公司沙發(fā)業(yè)務(wù)的迅速開拓，未來有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

受原材料漲價(jià)影響，出口業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，拖累整體毛利率。17年受原材料TDI、海綿、包裝材料等上漲幅度較大影響，致使公司毛利率下滑2.28pct至34.7%。分業(yè)務(wù)來看，自主品牌由于產(chǎn)品提價(jià)，毛利率43.33%，同比下滑0.63pct，下滑幅度不大；酒店業(yè)務(wù)毛利率26.11%，同比上升0.68pct；ODM/OEM業(yè)務(wù)毛利率22.07%，同比大幅下滑6.54pct；家具業(yè)務(wù)整體毛利率32.36%，同比下降2.16pct；影視業(yè)務(wù)毛利率基本持平16年。未來隨著自主品牌的高速增長(zhǎng)，家具業(yè)務(wù)毛利率有望提升。

盈利預(yù)測(cè)與估值：我們看好公司多品類拓展，預(yù)計(jì)公司18-20年EPS分別0.95、1.32、1.85元，對(duì)應(yīng)PE分別為19X、14X、10X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下行，加盟門店及新品類開拓不達(dá)預(yù)期。